骏利亨德森：美联储鸽式按兵不动 但为下半年降息保持大门敞开

　　骏利亨德森投资环球短存续期及流动性主管兼投资组合经理Dan Siluk指，美联储鸽式按兵不动，并为2025年下半年降息保持大门敞开。美联储明确传达出不急于行动的讯号，但若通胀持续回落、劳动市场继续软化，将随时准备采取行动。通胀预测上调或会使市场较不预期大幅宽松政策出现，但对2025年利率路径维持不变，则是向市场保证了灵活性。

　　骏利亨德森提到，接下来，市场将密切关注鲍威尔主席的问答，以进一步厘清美联储的反应机制--特别是在近期通胀数据走软与持续的地缘政治及关税风险之间如何取舍。

　　美联储肯定经济活动持续强劲、劳动市场保持稳健。尽管通胀仍“略高”，但美联储指出对未来展望的不确定性已减少，此乃微妙但重要的转折。全体委员投票结果一致，彰显在政治噪音中仍维持政策的团结。

　　2025年GDP增速自1.7%下修至1.4%，反映对贸易与全球逆风的担忧。失业率自4.4%微幅上调至　4.5%，显示劳动市场已有初步软化迹象。2025年PCE通胀率由2.7%上调至3.0%，核心PCE由2.8% 上调至3.1%，反映关税与能源价格压力。2025年联邦基金利率预测维持在3.9%，预示降息两次；2026及2027年的利率路径略为上移，长期利率则为3.0%。

　　骏利亨德森指，总统特朗普呼吁大幅降息1至2.5%并公开批评鲍威尔，凸显美联储所面临的政治压力。尽管如此，美联储仍决定按兵不动，进一步巩固了其独立性及对双重使命的承诺。经济预测摘要（SEP）显示，尽管通胀风险依然存在，但经济与劳动市场预测留有宽松的空间，若情势恶化仍可考虑降息。