三元生物赤藓糖醇遭欧盟征收156.7%临时反倾销税，“网红代糖”已沦为亏本买卖

　　界面新闻记者 | 牛其昌

　　作为全球规模最大的赤藓糖醇生产企业，三元生物（301206.SZ）遭欧盟反倾销调查一事靴子落地，公司涉案产品将被征收156.7%的高额临时反倾销税。

　　7月19日晚间，三元生物发布公告称，欧盟委员会当日公布了对原产于中国的赤藓糖醇产品启动反倾销调查的初裁结果，公司涉案产品赤藓糖醇（纯赤藓糖醇或混合后其他产品含量低于10%的赤藓糖醇）产品被征收156.7%的临时反倾销税，上述临时反倾销措施于欧盟公布初裁之日起生效。

　　与此同时，2024年6月7日起进口涉案产品赤藓糖醇根据初裁税率已被追溯征收临时反倾销税4周。据悉，本次欧盟委员会的反倾销税率为初裁结果，根据欧盟反倾销调查程序，预计12月20日欧盟委员会将发布最终裁定结果。

　　基于本就已经供需失衡的赤藓糖醇市场，欧盟此次裁决对于三元生物来说无疑是雪上加霜。

　　欧盟销售占比约三成

　　三元生物遭欧盟反倾销调查，始于2023年10月的一份“举报”。

　　欧盟生产商Jungbunzlauer公司声称，中国赤藓糖醇以低于正常价值的价格对欧盟出口并对欧盟同类产业造成实质性损害，因此向欧盟委员会提交申请要求启动反倾销调查并采取反倾销措施。

　　根据该申请，欧盟委员会于2023年11月21日发布公告，决定对原产于中国的赤藓糖醇产品发起反倾销调查，案件调查期为2022年10月1日至2023年9月30日，损害调查期为2020年1月1日至2023年9月30日。

　　从影响来看，据三元生物测算，2022年10月1日至2023年9月30日公司出口至欧盟的涉案产品金额占公司营业收入约18.79%。另据公司在互动平台上的回复，“初步统计公司在欧盟销售占比约30%左右”。

　　对此，三元生物证券部相关负责人此前对界面新闻表示，公司出口至欧盟的涉案产品金额占公司营业收入约18.79%，是指占当期时间内公司总营收的18.79%。“目前来看，欧盟并不算是我们的大头市场，主要市场还是以美国为主”。

　　公开资料显示，三元生物总部位于山东滨州，主营业务是功能糖赤藓糖醇和阿洛酮糖产品的研发、生产和销售。其中，赤藓糖醇生产能力为13.5万吨，是目前全球规模最大的赤藓糖醇生产企业，占全球总产量的比重超过30%。公司于2022年2月登陆深交所创业板上市，发行价高达109.30元/股。

　　针对此次被加征高额反倾销税，三元生物表示，对公司赤藓糖醇出口欧盟市场产生了一定影响，但总体影响有限。目前，公司正在采取措施积极应对，包括向欧盟市场增加复配糖的销售，积极推广公司新产品优质甜菊糖，快速扩产阿洛酮糖，以及加大国内和东南亚、印度、中东、南美等新兴市场的开发力度等，进行产品多样化和市场多元化布局。

　　“此外，鉴于欧洲尚未批准罗汉果甜苷的使用，公司推出的优质甜菊糖作为对普通甜菊糖的升级产品，具有甜度更高、口味纯正的特点，能够很好地满足欧盟客户对天然高倍甜味剂的健康需求。”三元生物表示。

　　据悉，本次欧盟委员会的反倾销税率为初裁结果，根据欧盟反倾销调查程序，预计今年12月20日欧盟委员会将发布最终裁定结果。

　　赤藓糖醇已沦为赔本买卖

　　值得一提的是，在2021年前后，受市场需求激增和利润水平良好的影响，原有赤藓糖醇生产厂家纷纷扩大产能。在行业内卷的大背景下，赤藓糖醇产能严重过剩，低价恶性竞争进一步导致价格下跌。

　　根据Mysteel的数据统计，2022年全球赤藓糖醇的总需求量为17.3万吨。然而，截至2023年5月底，根据不完全的统计数据显示，中国的赤藓糖醇产能已经达到38万吨/年，远超全球市场的实际需求。

　　即便对于三元生物这样的业内龙头来说，赤藓糖醇也沦为一门赔本买卖。由于公司业绩连续两年大幅下滑，一度被深交所下发问询函。

　　三元生物披露的2023年年报显示，公司赤藓糖醇实现营收4.08亿元，而成本则为4.12亿元，毛利率由2022年的10.50%骤减至-1.11%。

　　从赤藓糖醇的市场价格可见一斑。

　　根据Mysteel的统计数据，2021年赤藓糖醇的最高报价曾达到4万元/吨，随后逐步下滑。2023年上半年，赤藓糖醇的报价一度降至9500元/吨。低价恶性竞争，导致整个行业普遍亏损。

　　今年以来，赤藓糖醇价格依旧相对低迷。以6月份为例，国内赤藓糖醇的报价范围大约在10.5元/kg至12.5元/kg之间，约合1.05万元/吨至1.25万元/吨。

　　从业绩来看，三元生物连续两年业绩大幅下滑。

　　2022年和2023年，公司分别实现营业收入6.75亿元、5.00亿元，分别同比下降59.71%、25.99%；归母净利润分别为1.64 亿元、0.59亿元，分别同比下降69.43%、64.03%；经营活动产生的现金流量净额分别为0.84亿元、0.57亿元，分别同比下降86.88%、31.99%。

　　对此，深交所曾对三元生物下发年报问询函，要求公司对比同行业公司情况，详细分析公司经营业绩连续两年大幅下滑的原因，相关因素是否具有持续性影响。

　　此外，三元生物IPO超募资金也成为监管关注的重点。

　　界面新闻注意到，三元生物首发超募资金总额高达27.86亿元，截至2023年报告期末，尚未使用的超募资金为18.57亿元。对此，深交所要求其说明超募资金长期闲置的原因及合理性，并说明公司就募集资金存放安全性采取的措施。

　　三元生物回应称，近两年赤藓糖醇行业波动较大，导致公司产品价格和销量同比大幅下降，生产经营所需资金量有所减少，自有资金暂时能够满足日常经营需要，导致部分超募资金暂时闲置。