国信证券：维持中国宏桥“优于大市”评级 山东宏桥三季度盈利同环比增长

　　国信证券发布研究报告称，借助此轮电解铝高景气周期及产能转移契机，中国宏桥（01378）未来具备更可持续发展能力，维持“优于大市”评级。公司全产业链布局及充足的矿石保障，在铝土矿供应紧张及氧化铝价格大幅上涨过程中受益，公司盈利能力对铝价和氧化铝价格均有较大弹性。过去几年能源类原材料价格巨幅波动，未来能源成本项波动减小，公司盈利能力更加稳健。

　　国信证券指出，中国宏桥下属子公司山东宏桥三季度未经审核的资产负债表和利润表。2024年三季度，山东宏桥营业收入380.2亿元（同比+13.9%，环比+2.0%），净利润59.6亿元（同比+38.0%，环比+9.4%）。

　　根据公告，公司在经营层面，主要增利项：三季度，山东氧化铝价格3920元/吨，环比上涨300元/吨。山东宏桥权益氧化铝产能1668万吨，权益电解铝产能567万吨，以吨铝氧化铝单耗1.92吨计算，山东宏桥每年外售氧化铝579万吨，折单季度外售145万吨，简单测算氧化铝价格环比增利4亿元。三季度云南水电费比二季度环比下降0.12元/度，电力成本下降增利4亿元。三季度原料预焙阳极价格环比下降250元/吨，预焙阳极价格下降增利1.5亿元。